人工智能、降息和日本的复苏：亚洲股市比美国同行“更有前途”

当世界再次陷入全球经济衰退的担忧时，分析师表示亚洲是需要关注的地区，并且可能表现优于整体全球市场。

乍一看，整个亚洲股市今年迄今为止的涨幅比美国和欧洲的股市要温和。MSCI国际全国亚太地区指数今年迄今上涨了4.71%，而广泛的标普500指数和欧洲斯托克600指数分别上涨了13.25%和6.65%。

但亚洲比欧洲和美国经济上更加多元化，在该地区仍有亮点，特别是在日本和韩国。

野村证券本月早些时候表示，亚洲有望在中期表现优于其他地区，因为“全球增长乏力的前景和政策利率调整接近尾声，可能激励投资者寻找新机会，并对健康的经济基本面寄予厚望”。

该公司补充说，亚洲经济在“很大程度上”避免了大规模的定性宽松，这在财政可持续性、通胀挑战和金融体系健康方面使该地区处于更好的状态。

虽然野村证券的分析师预计中国经济将放缓，但他们预计亚洲的国内生产总值（GDP）增长将“持续”优于其他新兴市场和美国，印度和东南亚将成为本十年增长最快的经济体。

这个观点也得到了德意志银行资产管理公司DWS的分析师Daniela Gombert的认同，他表示“在未来12个月的时间范围内，亚洲和欧洲的股市看起来比美国市场更有前景”。

Gombert特别提到了日本股市，称“与大约30年前相比，估值远未像当时那样夸张。总体来说，日本股票使投资者成为亚洲增长故事的一部分。”

随着亚洲大部分地区从疫情中复苏，日本市场领跑涨势，日经225指数今年迄今上涨了近25%，广义的Topix指数上涨约21.5%。

该公司表示，中国的重新开放和游客的回归应对日本有利。因此，Gombert认为，“即使短期价格已经有所上涨，日本对投资者来说仍然是一个相当有趣的市场。”

值得关注的是，日本央行将受到密切关注，今年年初接任行长的植田和雄被普遍预计将使日本银行走出其超鸽派的货币政策，尽管他目前尚未对日本银行的政策进行任何改变。

私人银行公司Lombard Odier指出，日本的总体通胀已经反弹，而春季的工资谈判提供了近几十年来最高的基本工资水平。

该公司还预计“2023年将再次出现超过目标的通胀”，并预测日本央行将在今年晚些时候结束其“收益率曲线控制”政策作出回应。

在央行的6月会议上，一位决策者表示“应该早期讨论对收益率曲线控制政策的修订”，这是央行对意见摘要中首次明确提到需要对“修订”收益率曲线控制政策的需要。

今年4月，日本央行宣布将进行“对货币政策的广泛审视”，可能历时12至18个月。但Lombard Odier仍然预计日本央行会在这一审视结束之前结束其收益率曲线控制政策。

尽管美联储暗示可能在年底前将利率再次上调50个基点，摩根士丹利预测亚洲大多数经济体的通胀已经达到峰值，并指出该地区几乎所有的中央银行都暂停了加息周期。

摩根士丹利的四名经济学家在本月的一份报告中写道：“我们认为这种暂停是持久的，事实上，进一步的通缩为降低实际利率提供了空间，因为中央银行不需要让实际利率升至限制性领域。”

摩根士丹利表示，亚洲的通缩过程“已经在进行中”，预计在未来三个月内，该地区80%的国家的通胀将回落至目标范围内。

因此，该公司预计亚洲各国央行将能够在美联储之前进行降息，像印度尼西亚这样的早期行动者可能会在2023年第四季度就开始行动。

技术发展是亚洲乐观情绪的另一个原因。随着OpenAI的ChatGPT、谷歌的Bard和百度的Ernie Bot等生成式人工智能的出现，人们也开始关注驱动这些人工智能工具的硬件，即半导体。

各国纷纷大力补贴建设芯片厂和提升半导体产能，例如美国的Chips Act计划，在未来十年提供2800亿美元的补贴。

Lombard Odier科技领域的高级股票研究分析师Marco Barresi指出，日本、韩国和台湾也提供税收减免和补贴。

此外，尽管中国受到美国对获取先进芯片技术的限制，Barresi表示中国正在为其半导体产业提供支持，预计在未来五年内的补贴规模将达到约1430亿美元。

Barresi补充说，人工智能将带来一批新一代的科技初创企业和应用，就像“iPhone的到来建立了一个围绕移动应用的整个行业，云计算的崛起创造了一个新的软件公司领域”。

他还指出，2022年全球近三分之一的半导体收入来自最先进的计算芯片，而亚洲企业占据了大部分这些先进芯片的生产。

两家亚洲公司主导了这些先进芯片的生产，分别是台积电和韩国的三星电子。

Barresi写道：“我们更青睐为云计算市场提供半导体的生产商，因此与人工智能或电气化的发展相关，这与我们对高质量科技公司的一般偏好相吻合，因为经济周期发展。