比特币熊市再见了

2022-2023年的比特币（BTC）熊市是一场灾难。虽然时间略短，最大跌幅也不那么剧烈，也不如2018-2019年的比特币熊市那么戏剧性，但作为曾经持有过比特币的人，我可以证实，这次同样痛苦。

也许这次我投资的金额更大是这次困难的原因，或者是我对更为明智的主流媒体报道的期望破灭，因为我发现自己需要解决与之前相同的担忧（禁止，量子计算，环境影响）。

无论如何，我很高兴看到这只熊的尾巴。虽然没有什么是确定的，除非出现像2020年3月13日因COVID-19引发的比特币清算这样的重大负面意外事件，2022-2023年的比特币熊市很可能已经结束。原因如下：

1.减半即将来临

比特币减半大约每四年发生一次，会减少新比特币的发行量。前两次减半都催生了主要的比特币牛市。原因很容易理解。在保持需求不变的情况下，向下的供应冲击会导致价格向上重新校准。供需总是王道，当供应减少时，价格上涨。下一次减半还不到一年。

2.不再有游客

一旦减半引发的牛市开始，总会吸引势能投机群体。这些交易者看到比特币价格上涨就跟进，导致泡沫最终破裂，并在高点后几个月内被清洗出局。今天，根据比特币未花费交易输出（UTXO）的平均年龄可以看出，我们已经过了清洗的点，游客已经离去，只剩下HODLer（持币者）。

3.更多的坏消息不会导致新低

去年加密世界有很多坏消息，这些消息影响了比特币的价格。Terra，Three Arrows Capital，Celsius Network，BlockFi，Voyager Digital，FTX等都分崩离析。但今年，Genesis的破产和对DCG，Grayscale和Binance的担忧都没有将比特币拉到新低。最后的卖家已经清洗出局。（CoinDesk与Genesis和Grayscale一样，都归DCG所有。）

4.周期循环

某天，比特币将超越它的四年价格周期。在那之前，“历史将重演”。在2014-2015年的比特币熊市中，价格逐渐下跌至约350美元，最终跌至200美元并维持数月。在2018-2019年的比特币熊市中，价格逐渐下跌至约6,000美元，最终跌至3,200美元并维持数月。在2022-2023年的比特币熊市中，价格逐渐下跌至约28,000美元，最终跌至16,000美元并维持数月。在每个案例中，价格都遵循类似的模式：高点、几个月的价格下跌以及最终的超过40%的崩盘，持续数月，并符合过去的趋势。

那么，未来会怎样呢？我不做短期价格预测。但如果比特币的四年周期再次上演，而且我预计它会上演，那么下列有几件事是真的：

1.我们可能再也见不到价值1.6万美元的比特币了

两个周期前，比特币的价格在回到抛售前的价格低点后从未再次回到低点。在一个周期前，它几乎回到了低点，但需要大规模的市场清算，这是由于COVID-19疫情引起的。下一次比特币减半距离不到一年。在没有重大清算事件的情况下，比特币的价格可能已经触底。

2.比特币仍然具有监管的耐火性

事实证明，比特币相对而言不受监管压力的影响。多年来，比特币显然是一种商品，而不是一种证券。即使是极为活跃的现任美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler），他也是我职业生涯中见过的最活跃、最激进的主席，也承认只有一种加密资产显然是商品（言下之意，不是证券）。他显然是指比特币。无论有没有他，美国证券交易委员会都可能继续采取行动，暗示绝大多数数字资产都是证券。这些风险都不存在于比特币。

3.金融顾问和机构对比特币的投入严重不足

我可以从我与Swan Advisor Services的合作中证明，财务顾问及其客户对比特币的投入严重不足。在之前的周期中，他们有合理的理由进行定位，包括缺乏合理的产品和重大的监管风险。对于更广泛的数字资产市场来说，这些问题在很大程度上仍然存在。但对于比特币来说，它们在很大程度上得到了解决。因此，我预计在即将到来的牛市中，金融顾问会大量采用比特币。

那么接下来呢？现在是财务顾问开始向客户介绍将比特币纳入投资策略并帮助他们在投资组合中实施比特币配置的好时机。比特币熊市是积累比特币的好时机。但熊市结束也是将一项真正独特的资产添加到任何多元化投资组合中的好时机。下一波比特币牛市可能刚刚开始。