随着利润回升，澳门的未来更加光明

January 20, 2023 澳门收益和报告

中国最近才放松了严格的零新冠肺炎规定。然而，这似乎正在为澳门赌场老板带来快速的结果，他们已经被视为有利可图。
尽管六家特许经营公司预计第四季度EBITDA将出现亏损，但预计这些亏损将大大低于上一季度的记录。此外，预计运营商将于2023年开始盈利。根据摩根大通的数据，在本月的前15天，澳门的游戏总收入（GGR）平均每天3500万至3600万美元。该行还指出，这些数字最近几天一直呈上升趋势。

分析师DS Kim表示，在删除了大部分处于休眠状态的VIP细分市场后，“这份报告告诉我们，大众/时段GGR的运行率已恢复到Covid之前的50%以上，远远超过EBITDA的盈亏平衡水平（大众恢复30%左右），并达到了该行业FCF（自由现金流）分解的一个重要里程碑（大众恢复50%左右）。

大众市场的反弹势头强劲，已经超过了疫情前的40%，这对银河娱乐和金沙中国等运营商来说意义重大。摩根大通的Kim强调，随着中国农历新年的到来，这一比例可能会达到60%。

澳门的盈利能力对改善至关重要
在中国最近退出新冠肺炎零疫情规则之前，澳门运营商在2020年至2022年的时间框架内遇到了困难。这六家企业不得不应对旅行限制和短暂关闭，这减少了前往游戏目的地的人数。

结果，收益迅速转为亏损，运营成本上升，债务水平上升。其结果是，澳门特许经营公司无法再获得投资级信贷。但如果目前的复苏扩大，情况可能会好转。

我们刚刚确认了Studio City Co.、Melco Resorts&Entertainment Ltd.、MGM Resorts International、Las Vegas Sands Corp.和MGM Resort International的评级。与永利度假村有限公司（Wynn Resorts Ltd.）一起，标准普尔全球评级公司（S&P Global Ratings）表示，“澳门的巨额GGR恢复可能会使评级发行人将债务降至我们下调的水平以下，但要到2023年末至2024年初。
评级机构对这些博彩公司持“负面”看法，因为它们的“财务状况扩大”以及恢复新冠肺炎限制的可能性。

有一些证据表明，澳门是有利可图的
除了恢复盈利能力外，澳门博彩公司今年还将实现显著的利润增长，2024年还有进一步增长的空间。
我们向上更新了大规模游戏总收入预测（GGR）。在我们的基础模型中，GGR将在2019年的60%至70%之间增加。标准普尔继续表示，这高于我们之前预测的50%至70%的范围。

该研究公司还指出，在未来一年，销售增长可能能够降低高现金消耗率，同时也支持信贷指标的改善。