惠誉给予环球 2029 年票据“B-”评级，长期关注

惠誉评级已将环球娱乐公司拟发行的2029年到期美元优先票据的预期评级定为“B-”，回收率评级定为“RR4”。然而，由于新融资尚待批准，该公司的长期外币发行人违约评级为“B-”，并被列入负面评级观察名单 (RWN)。

惠誉指出，新票据将主要为即将到期的2024年12月7.6亿美元票据进行再融资。该机构强调，尽管该公司即将完成再融资计划，但目前尚无具有法律约束力的承诺。一旦再融资计划最终确定，惠誉将审查RWN并确认评级。

尽管再融资工作取得了进展，并从其菲律宾度假村Okada Manila获得了4亿美元贷款，但令人担忧的是，相对于环球的流动性和现金流而言，7.6 亿美元的债务到期金额仍然相当可观。

在运营方面，惠誉对Okada Manila的长期前景仍持乐观态度，因为菲律宾的经济增长和游客数量的回升。尽管VIP部分较弱，但非VIP收入一直保持稳定。

惠誉还报告称，受替代需求和法规合规性的推动，环球影城在日本的弹珠机和老虎机业务收入稳定。该部门的短期表现预计将保持稳定，但玩家偏好的变化可能会带来风险。

尽管如此，惠誉指出，环球影城的长期前景受到其规模有限的阻碍。环球影城一半以上的EBITDA来自其在菲律宾的单一赌场资产，这使其面临集中风险。此外，国内弹珠机/老虎机市场惨淡的增长前景也给公司的业务状况带来压力。

原创新闻：亞博匯